上海机场:营业成本大幅增加致单季净利下滑

云端上的梦

2014-11-03 来源：腾讯财经

　　2014年公司净利润同比出现下滑2014年3季度，上海机场共实现营业收入15.25亿元，同比增长7.79%，营业成本9.98亿元，同比大幅增长30.30%，实现归属于上市公司股东的净利润5.88亿元，同比小幅下滑3.68%，实现每股收益0.29元/股，同比下滑0.01元/股，由于主营业务成本大幅增长导致业绩增长低于预期。

　　2014年前3季度，上海机场共实现营业收入42.74亿元，同比增长9.98%，营业成本24.72亿元，同比增长18.66%，实现归属于上市公司股东的净利润16.86亿元，同比增长7.20%，实现每股收益0.82元/股，同比增长7.89%。

　　营业成本大幅增加是净利润下滑的首要原因2014年3季度，上海机场共营业成本大幅增加，2014年第3季度营业成本共计9.98亿元，同比大幅增长30.30%，营业成本的大幅增加是3季度净利润出现下滑的首要原因。

　　财务费用同比继续大幅降低上海机场在产能利用率逐步提升、货币资金逐步宽裕的背景下，在2009年以来，上海机场财务费用逐季降低，2014年3季度公司财务费用-3133.39万元，同比2013年3季度的-761.50万同比降低3057.24万元，相当于上海机场2014年3季度税前利润的4%。

　　投资收益快速增长2014年3季度，上海机场实现投资收益1.77亿元，同比2013年3季度的1.49亿元快速增长2887.25万，同比增长19.44%。

　　盈利预测与投资评级我们调整上海机场2014年至2016年每股收益预测为1.06元/股、1.17元/股、1.34元/股，我们认为上海机场目前价格具有较明显投资价值，1、公司两年无大额资本开支，业绩稳定快速增长且较高的分红率预计能够持续；2、中长期而言，1）上海自贸区建设通过中转旅客与中转货物需求的增长推动上海机场的枢纽机场建设，并进一步推动机场非航业务发展， 2）公司同时存在资产整合、迪斯尼带动需求端等预期，维持上海机场“推荐”的投资评级。

　　风险因素：航空需求大幅下滑。

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